jueves, agosto 17, 2006

Jazztel-Pujals ¿Héroes o Villanos?

Desde antes de que llegar Leopoldo Fernández Pujals, Jazztel siempre ha estado en boca de todos los inversores en busca de “emociones fuertes” en general y de los interesados en las telecos en particular. Pero la última publicación de resultados ha batido todos los records de discordia.
Mientras Jazztel en su nota de prensa explicaba que “JAZZTEL incrementa sus ingresos del segundo Trimestre un 24% respecto a 2005 y se inicia el cambio de tendencia hacia la rentabilidad”, los medios mayoritariamente tenían otra visión : “Jazztel aumenta pérdidas EBITDA 46% en 2TR y clientes contratados caen 2%” .

Y sin aunque no lo parezcan, hablan de los resultados del mismo periodo: segundo trimestre de 2006.

Un poco de historia
Entro Fernández Pujals en Jazztel en octubre de 2004, con el objetivo de levantar una empresa e intentar repetir el milagro de Telepizza.Y al principio las cosas no fueron mal!!!

Jazztel : su visión como héroe.
Nadie puede poner en duda que Jazztel ha sido una compañía que ha roto el modelo de negocio de Internet en España. Decidió apostar por dar servicios de 6 Mbps y posteriormente de 20Mbps con su propia red, obligando a Telefónica a realizar sucesivas duplicaciones de ancho de banda de su oferta y a presentar servicios con tecnología ADSL2+ de hasta 20 Mbps.

Pujals... también un héroe.
Cuando Llego Fernández Pujals a Jazztel, la acción se arrastraba por unos pírricos 0,25-0,40€/accion entre el Verano de 2004 y Septiembre de 2004, y solo el anuncio de la llegada de Pujals y el nuevo plan de negocio presentado por éste consiguió poner la acción en unos máximos de 1,58€/accion en Marzo de 2005. Es decir, consiguió revalorizar la empresa por 6 en poco apenas meses e hizo millonario a más de uno.

Las primeras miserias de Jazztel
Revisando ahora el plan de negocio que presento a finales de 2004 , y comparándolo con el que presento en mayo de este 2006 y los resultados de final del segundo trimestre de 2006, nos llevamos algunas sorpresas.


La previsión de resultados realizada en 2006 vs presentación 2004, reduce drásticamente las expectativas que se realizaron sobre la compañía:

Reduce los ingresos previstos en un 28%.

  • Se empeora el EBITDA en nada menos que 110M€ y no esperándose que sea positivo hasta dentro de otros dos años.

Jazztel – su visión como villano

Lo peor es que viendo los resultados del primer semestre, este no va a ser ni mucho menos la última modificación en el modelo de negocio. Para cumplir los compromisos adquiridos respecto a 2006, debería conseguirse:

  • Aumentar los ingresos del segundo semestre vs los del primero en un 65%, cuando en el segundo trimestre solo han crecido al 7%.
  • Que las pérdidas a nivel de EBITDA se reduzcan en un 87% respecto al primer semestre cuando solo ha mejorado un 16% en el último trimestre.
  • Aumentar el número de clientes en un 101%, cuando en el último trimestre no solo han crecido si no que han disminuido un 2%.

No se como lo veís, pero desde luego no me gustaria estar en el pellejo del Director Comercial de Jazztel!!!

y sus consecuencias…
La acción: Se acabo el rallie alcista. El valor de la acción no ha parado de bajar. En la actualidad se encuentra en el entorno de 0,40€/accion, lo cual significa que divi

de por 4 el valor máximo que llego a alcanzar en sus máximo… con el consiguiente enfado de accionistas que creyeron en las bondades del plan de negocio. Las excusas de que Telefónica ha puesto obstáculos al plan de Jazztel en el proceso de provisión de clientes, empiezan a caer en saco roto ante su reiteración mes tras mes y que los Juzgados no han fallado contra Telefónica en la forma y cuantía de las indemnizaciones reclamadas por Jazztel.
La liquidez: A pesar de la ultima ampliación de capital que le situara el Capital circulante se situaría en los 100M€ que al ritmo de decrecimiento del capital circulante de 20M€/Trimestre, le daría liquidez para alrededor de un año.

y su posible consecuencia final…

Con la acción por el suelo, con nuevas necesidades de fondos, con más de 200Kusuarios de ADSL en un entorno de fusiones y adquisiciones en el sector, Jazztel se presenta como un posible complemento a los jugadores que quieren hacer sombra a Telefónica en España: Las opciones parecen claras:

  • Vodafone para poder ofrecer al igual que Telefónica y France Telecom-Amena el famoso Triple play.
  • France Telecom o DT ( ya.com) u Ono, para aumentar su base de clientes.

Se admiten apuestas de que ocurrira... y mientras tanto a seguir siendo el héroe o el villano de las telecos Españoles, según con quien hables o como te haya ido en el baile.

lunes, julio 10, 2006

Internet resucita la teoría de las dos Españas para convertirla en la de las tres Españas

Los que nacimos en los 70 , o después, de Franco y la dictadura lo único que sabemos es lo que nos dicen nuestros mayores, las “cienes” de películas sobre la guerra civil y lo que hemos visto en cuéntame. Por eso, cuando nos hablan de las dos Españas nos suena a historia lejanas, como quien nos habla de la II Republica o aun mejor… los famosos reyes godos.

El otro día quede con un amigo y me contó que al le pasaba lo mismo, pero que últimamente el creía que en realidad hay tres Españas. Por que? Gracias al fenómeno de Internet que hace que todo sea mas eficiente y mas rápido.. Me intentare explicar.

La España de “Primera” ( si es que se puede llamar asi): Todos los que tenemos un ADSL en casa estamos más o menos contento con la variedad de oferta que han surgido fundamentalmente en el último año y medio. Ya no nos acordamos ni que es eso de los 39€ que cobraba Telefónica por un birrioso 256 Kbps… Evidentemente puede y debe mejorar el servicio que nos ofrecen :

  1. Son 20 Mbps pero con una calidad que es sin duda mejorable.
  2. Hay ya conexiones de 1 Gbps en Japón, Corea.. y a nosotros eso del Gbps nos suena a ciencia ficción.

Sin lugar somos como los tuertos: los reyes en un país de ciegos.

La España de “Segunda” ( a esta si se la puede llamar asi sin duda): Pero que es lo que pasa con estas ofertas… que pones el número de teléfono para coger la oferta de 20 Mbps de Jazztel, Ya.com o wanadoo y de repente te sale que esta oferta no está disponible. Resulta que te ofrecen una conexión con una velocidad 20 veces inferior ( 1Mbps) por un precio que es sensiblemente superior ( 35,95€ por ejemplo con Jazztel para los de “segunda” vs 29,95 para los de “Primera”). La razón es que en donde tú vives, Jazztel, ya.com o wanadoo todavía no han llegado con su red propia y revenden el servicio de Telefónica. Competencia... eso mas alla de los Pirineos que para los de "Segunda" no existe de forma real. Pero sea por A o por B, lo que el Juanito o Pepita de turno se da cuenta es que ella paga impuestos como uno de los de Primera y tiene un servicio mas caro y peor que los de primera… Por que?? Y hasta cuando?


La España de “Tercera” ( y que para algunos ni existe) : Pero hay amigo… resulta que hay en sitios en los que el ADSL no es que te lo cobren más caro.. es que simplemente no existe y si te tienes/quieres conectarte a Internet, pues con tu MODEM de estos que tenemos los de “Primera” y “Segunda” en el trastero o en la basura y a navegar a 0,056Mbps como mucho( y que decir de los TRAC del "corra" …. http://www.internautas.org/html/3724.html) Prefiero ni plantearme que es lo que piensan los millones españoles que se encuentran en esta situación…

Pero habra alguna Solucione, no???

Hay muchas formas de plantear soluciones con sus ventajas e inconvenientes. Aquí os doy algunas para que deis vuestro punto de vista :


Problema de los de “Primera” ; No tenemos( ni tendremos a medio plazo) una conexión de 1 Gbps como en otras partes del mundo. Telefónica que es el operador más fuerte, el único que ofrece Internet y da beneficios para financiar el despliegue de su red, sólo va a invertir de forma seria en nueva red si no tiene que compartirla con sus competidores. Ya veríais en ese caso como Telefónica empezaba a dar servicios de mayores anchos de banda para echar del mercado al resto de operadores. Conclusion : Menos competencia mejoraria su situacion.. al menos a corto plazo. A largo plazo "Dios dirá" que dicen los antiguos.

Problema de los de “Segunda” ; No tienen una competencia real y tienen servicios que son reventa de los ofrecidos por Telefónica. Laforma de ayudar la comptencia frente al gigante Telefónica es establecer mecanismos que faciliten a los operadores alternativos que desplieguen su red de forma más rápida posible, mediante ayudas a la inversión, facilitando el acceso a concursos públicos de servicios de telecomunicaciones que permitan a estas empresas tener un plan de negocio viable a la vez que aumentan su zona de cobertura. Medidas de freno a la capacidad de ofrecer servicios por parte del operador dominante, son claramente necesarias para proteger la estabilidad de estas empresas ante el operador dominante. Conclusión: Mayor competencia aumentara el área con multiples ofertas de varios operadores, aun a costa de que Telefonica no invierta de forma mas importante en la mejora de su red.


Problema de los de “Tercera” ; Los usuarios de tercera ni siquiera pueden conectarse a Internet por ADSL. Cuando la dispersión de usuarios es muy alta, ofrecer estos servicios suele no ser rentable para ningún operador si no existe ningún tipo de incentivo por los gobiernos locales, regionales o nacionales. Por lo tanto la única forma de reducir el numero de habitantes de “Tercera” es fomentar el establecimiento de tecnologías que sean lo mas eficiente posibles en dar servicios de banda ancha en entornos con baja densidad, realizando ayudas al despliegue de esta red y realizando un seguimiento de que dichas ayudas son realmente utilizadas para tal fin.

Existen otras opciones como son las nacionalizaciones de la red de Telefónica ( ¿A que precio? ¿Quien lo pagaría?), pero yo creo que un mix entre lo planteado anteriormente ayudara a solucionar estos problemas Pero ¿Cual creéis que es la mas prioritaria? ¿ Creéis que el Gobierno esta impulsando alguna de estas vías? ¿ Por qué?

El papel de la CMT en la comunicacion de ofertas de servicios de telecomunicaciones

Todos los días los vemos. Están ahí. ¿Quién no ha oído o visto anuncios en la televisión, en la radio o en las vallas publicitarias que nos convencen de ello? ¿Todavía no saben de qué les hablo? Se trata de que hablar por teléfono, ya sea fijo o móvil, cada día es más barato. Incluso es gratuito en muchos casos. Ofertas en las que si llama una vez por teléfono el resto le salen gratis, o que el coste por minuto es de 0€/min, seguro que también le han llamado la atención. El año pasado se llamaban “Una y no más” o “100 minutos por 1“ y este verano vamos por el mismo camino. Y es que, conseguir el tan ansiado cliente, es cada día más difícil y captar la atención de los consumidores aun más. Pero realmente, ¿qué hay de verdad en todas estas ofertas? ¿Cuál de todas estas ofertas es más económica para los clientes? ¿Será verdad que llamar por teléfono es cada vez más barato, o incluso puede ser gratuito?

Los datos. Recientemente se publicó el informe de la CMT referente al mercado de las telecomunicaciones del año 2004 ( http://www.cmt.es/cmt/centro_info/publicaciones/Ianual_2004/informe_anual_2004.htm) , y decidí revisar cual era el ingreso real por minuto que declaran los operadores para comprobar como estaban evolucionando los precios. Sorprendentemente observé como para la telefonía móvil, el ingreso por minuto permanecía constante respecto al 2003 (0,25€/min en llamadas a teléfonos fijos y 0,18€/min en llamadas a teléfonos móviles). ¡Y en telefonía fija no sólo eran inferiores si no que se incrementaba el coste por minuto (0,030 vs 0,028 en metropolitanas; 0,037 vs 0,034 en provinciales etc…)!

Posibles causas. Entonces, ¿qué es lo que está pasando? Evidentemente hay algo que no cuadra y la clave está en la implantación de diferentes artilugios que permiten aumentar el cobro real en cada llamada que realizan los usuarios, disminuyendo el precio publicitado por minuto. Ejemplos de estas herramientas son el coste de establecimiento de la llamada, franjas de facturación mínima de una llamada independientemente de la duración efectuada, o las que ahora ha comenzado a usar Telefónica Móviles en clientes prepago de facturación por intervalos de 30 segundos.

Un ejemplo. Para hacernos una idea del impacto de este tipo de herramientas, utilizaré un ejemplo. Supongamos el coste de una llamada de 1 minuto y 31 segundos, en un operador en el que la llamada cueste 0,12 € por establecimiento y 0,25€/min. El aplicar la facturación por intervalos de 30 segundos implica un aumento del 24,2% en el coste de la llamada.

El papel del regulador. A pesar de que los usuarios disponen de la información necesaria para realizar los cálculos de lo que efectivamente les va a costar la llamada y poder elegir la opción más ventajosa de las existentes en el mercado, no es algo que se pueda realizar sin una hoja de Excel y algunos minutos. En un país con una economía de mercado, es evidente que el Estado no debe imponer las tarifas que las empresas privadas van a aplicar a sus clientes, pero si debe legislar para que éstos provean de la máxima información a los usuarios finales de los servicios. Conociendo los destinos a los que se llama la duración de las llamadas y cuando se realizan estas llamadas, se puede calcular una tarifa media por minuto ponderada que permita comparar de forma rápida y sencilla dos ofertas diferentes. En la banca, hace tiempo que el regulador impuso que en las ofertas de instrumentos financieros como los préstamos hipotecarios se incluya el denominado TAE ( Tasa anual Equivalente) que permite comparar las condiciones económicas de dos préstamos, incluso con diferentes políticas de aplicación de comisiones de apertura, plazo e interés nominal.

Ahora que ya se han terminado la polémica por el traslado de la Comisión del Mercado de las Telecomunicaciones (CMT) desde Madrid a Barcelona, podría plantearse el imponer a los operadores en la comunicación de tarifas que incluyan también un coste equivalente por minuto en el que se establezca cual es el coste medio del minuto para una cesta de llamadas establecida por la CMT en función del uso típico realizado por los consumidores. Los reguladores de mercado que apuestan por el fomento de la competencia, la transparencia y que doten de herramientas de conocimiento a los usuarios de los servicios, siempre ayudaran al dinamismo del propio sector y a su evolución. Es sólo una propuesta, pero fíjense en la banca.
Allí no les ha funcionado mal, no????
Bienvenidos….

Bienvenidos a este nuevo blog cuyo objetivo es comentar, discutir y sobre todo que compartamos ideas sobre el mundo de las telecomunicaciones, desde un punto de vista de evolución de negocio, situación del mercado, nuevos productos y servicios, tendencias, papel de los reguladores y cualquier otro aspecto que considere pueda tener interés para todos vosotros.

Espero que os guste y sobre todo que os haga pensar, reflexionar y que nos permita ver este mundo desde el mayor numero posible de puntos de vista.